一、长周期即康波周期
大家经常看到媒体会报道康波周期,比如有一种观点从康波周期来看,认为2019年是中国年轻人未来非常重要的一次投资机会。那么什么是康波周期呢?
康波周期又称为康德拉季子夫周期,由康德拉季耶夫提出,因此得名。康波周期的循环是60年,对应的就是最为通用的复苏、繁荣、衰退、萧条周期,60年一个循环,与大家中国所讲的六十甲子有相通之处,也是在周期规律中最有魅力的一种。
同时,康波周期也较为神秘,成为一种难以避免的周期,即从历史上来看,一定会有衰退和繁荣交替现,不能通过人为的去改变或消除周期运行。
构成康波周期波动的因素有很多,主要有:
能源问题,能源价格的升跌和能源的储备情况,直接影响整个经济的波动情况,这使得能源价格的波动,成为一个长期累积的结果;工业金属,金属和能源一样,对长周期经济影响明显;农业问题,早期世界经济最重要的就是农业,农产品产量、价格的变化,会对经济形成明显影响,但进入工业化社会后,农产品因素影响减弱;技术创新,这一因素对长周期的影响越来越大,这也是全球各国抢夺技术制度点的原因。
当然影响因素还有很多,总的来说,康波周期属于长周期运行规律,踩对康波周期,可以改变人生轨迹。比如说当年中国暴发户都是煤老板,并不是煤老板多有本事,知识水平有多高,而只是正好处在康波周期的商品大牛市上。再比如经常占据世界首富宝座的比尔盖茨,正好赶上了技术创新的时代,所谓“时势造英雄”即是如此。
对于长周期的划分,不同的经济学家有不同的看法,较为主流的看法是由雅各布划分的长波周期:
因此,长周期一般60年为一个周期,影响因素有能源、工业、金属、农业、技术创新高。
二、中周期即朱格拉周期
中周期主要以经济危机为研究对像,认为资本主义经济存在9-10年左右的周期性波动,即每10年左右总会发生一次危机。中周期是朱格拉拉出,因此又被称为朱格拉周期。
朱格拉在《法国、英国、美国的商业恐慌与期周期的再现》一书中,对这几个国家的工业备投资变动情况进行研究,发现10年左右的周期波动规律,因此朱格拉周期又被称为设备投资周期。
中周期在高速工业化过程中表现会较为明显,比如在上世界日本处于高速工业化时期,出现过多轮明显的朱格拉周期波动,比如1955年-1965年,日本第一轮经济高速增长周期,即是通过工业设备投资驱动的,日本通过银行贷款、民间金融等方式筹集资金,大举投入工业化,带来了经济的高速成长。
偶国经济在1981年后出现过两次中周期波动,1981年到1983年为上升周期,1983年到1990年为下降周期;在1991年重新进入上升周期,1993年进入下降周期,到2001年重新进入新的周期。
2006年则是新周期的高点,然后进入下行周期,反复循环。
但2005年左右为偶国投资增长率的高点,从其他国家的经验来看同,人均GDP达到1000美元以后,投资率会继续保持5年左右的高位,即罗斯托所说的起飞前阶段,所以可以看出,在2010年之后投资增长率开始乏力。
中周期的先导产业是制造业和房地产,属于中周期中的结构变化问题,在上世纪70年代,美国中周期新一轮资本投资周期中,建材、电器等设备和计算机新型产业投资不断提升,带来了利用率的大幅增长,就是中周期的动力,。
目前偶国处于工业化的中期阶段,城市化和工业化对经济整体拉动作用较大,因此从长周期来说,依然处于上行周期中,中周期主要受到投资增长率影响也会出现周期循环,但整体呈现螺旋式上升状态。更多的周期性属于短周期波动,即接下来要讲的内容。
因此,中周期一般为10年一个周期,影响因素主要是投资增长率。
三、短周期即基钦周期
短期周为由美国经济学家约瑟夫.基钦提出,通过研究食品物价和心理变动来寻找经济波动的规律,因而短周期又被称为基钦周期。
基钦周期认为,经济规律存在大概40个月左右的小周期,基钦周期是通过价格和心理的变化,通过微观经济层面对经济的波动规律进行分析,比如说某类产品价格上涨了,大家就会扎推去生产这种产品,然后产量上来了,就会造成供大于求,产品价格又下跌,大家撤出,循成一轮一轮的循环。
在经济向好的时候,生产者会主动增加库存,反之亦然。所以偶把短周期看为一个去、补库存的周期。产品价格的涨跌,库存数的增值,成为基钦周期的重要考察指标。那么就比较发现影响短期周的因素:
第一是需求,需求的变化会带来价格的变化,而需求与收入增长和消费趋势变化有关。
第二是供给,供给与需求会同时影响价格,从而影响库存,供给受到政策和行业前景,即企业家们的预判等因素有关。
第三是价格,价格本身受供求关系影响,但同时也会反过来影响供求,比如在供需关系没有发生变化的情况下,价格的干预、调整,会带来供需的混改,从而造成供需波动。
短周期是大家最容易感知也较容易判断的周期,毕竟每个人的生活都离不开消费,价格的变化会实时的进行反馈,比如说经济增长,适度通胀,短周期上行,但当出现过快通胀时,快速上升的物价会带来快速的加库存,从而造成供给过剩,结果带来行业的衰落,形成短周期的下行。
比如猪肉为代表的食品价格波动,以钢材为代表的建筑材料波动,以及各类生物所需的物学原料价格波动,会带来库存的变化,从而引发短周期的经济波动。
因此,短周期一般40个月为一个周期,影响因素主要为供需关系。
四、周期会形成嵌套
前面所讲的周期,相对来说均较为独立,但在实际经济运行过程中,长周期、中周期和短周期之间是环环相扣并相嵌套的,长周期会对中短周期构成明显的影响,而短周期的变动情况,影响中周期,进而由多个中周期组成康波长周期。
在每一个周期波动的过程中,都会出现不同的变量,需要根据具体的环境来进行分析,如果政策处理不当,会造成衰退周期的延长,进而形成将短衰退周期演变成长衰退周期,比如说当经济危机出现的时候,应对的策略、效果将直接决定经济危机之后的新周期前景。
在周期切换的过程中,就会形成不同国家经济实力的分化,有些国家步入中等收入陷阱,出现长期的经济增长停滞,而有些国家则通过切换增长的“发动机”,找到了新的扩张动力,带来新一轮的全面增长,从而实现经济实力的全面超车,这既考验决策人的智慧,也需要时代的配合。
总结:
综上所述,经济周期是一种经济运行的规律,受到宏观经济波动、投资增速、去补库存等因素影响,会带来长短各异的各种周期波动,对应的也是各国央行的逆周期调节,而在周期波动的过程中,也会产生经济实力的分化,以及给投资者带来资产的再分配。